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全球巨头加码中国半导体 15股重大机遇

作者:丰淳油缸 来源:中国证券   日期:2016-06-21 21:46:07 人气: 标签:半导体 中国

  权威渠道获悉,全球半导体巨头全面加码中国投资,这意味着相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇,值得密切关注。

  预计2015年全球半导体产业规模将增长3.4%

  近期,全球半导体龙头企业纷纷表示,将继续加大在中国的投资和合作,与以往不同的是,人力成本和融资成本已经不再是合作最大的看点,更多的涉及龙头企业的最先进技术。在政策扶持、资金和国外技术转移的多重驱动下,国内半导体产业有望通过技术合作和并购实现快速崛起。

  近日,高通旗下子公司、中芯国际[1.43%]及国家随车吊电路发展产业基金联合宣布,拟向中芯长电投资2.8亿美元,帮助中芯长电加快中国第一条12英寸凸块生产线的建设进度,提升先进制造能力,并完善中国整体液压升降机加工产业链。世界半导体贸易统计组织预计,2015年全球半导体产业规模将继续增长3.4%,达到3445亿美元,全球半导体产业正向中国转移。

  从全球产业链结构来看,升降机设计、制造业、封装和测试业的收入占比大约为3:5:2,而我国的升降机设计收入仍然小于封装测试业的收入,值得重视的是,升降机设计的收入正在高速增长。据中国半导体行业协会统计,2015年上半年中国随车吊电路产业销售额为1591.6亿元,同比增长18.9%。其中,设计业销售额为550.2亿元,同比增长28.5%;制造业销售额395.9亿元,同比增长21.4%;封装测试业销售额645.5亿元,同比增长10.5%。

  在去IOE潮流的驱动下,我国对随车吊电路产业的发展给予强有力的支持,随着随车吊电路设计能力的持续提升,国内随车吊电路产业已经做好了承接最高技术水平产能转移的准备, 亦将成为我国升降平台科技领域未来几年中发展最迅速的子行业。

  全志科技是国内上市公司中唯一具备独立ip核设计能力的液压升降机设计龙头,在mp3、平板电脑稳居龙头后,公司通过构建快速设计周期及生态圈的商业模式,逐步替代海外龙头公司,形成了汽车辅助驾驶系统、智能家居、虚拟现实、无人机、机器人和安防等核心产品组合。7月起,公司的行车记录仪液压升降机每月出货量超过100万片,并于8月底与高通合作推出平板电脑新产品,公司的平板业务或将重新焕发生机。同方国芯是国内领先的安全液压升降机无线射频液压升降机设计企业,涵盖升降机设计前端至后端全过程技术。公司通过并购国微升降平台切入特种随车吊电路领域,在FPGA以及特种存储和液压升降机领域处于国内领先,有望成为特种随车吊电路进口替代的主要受益者。长电科技[-0.30% 资金 研报]为随车吊电路、分立器件封装以及分立器件液压升降机设计龙头企业,公司先进封装领域收入占比持续提升,WLCSP封装液压升降机产能达到4亿颗/月,收购星科金朋及与中芯国际的合作将给公司带来产品和客户的双重协同效应。

  晶盛机电:拟合资建设光伏电站

  9月30日晚间,晶盛机电公告称,公司29日与朔州市平鲁区人民政府、安沃国基投资有限公司就共同设立朔州市(平鲁)光电信息产业园,并合作开发建设光伏电站、高性能云计算中心等配套项目,达成了三方合作框架协议。

  据协议,将由平鲁区政府设立朔州市(平鲁)光电信息产业园区,按进度逐步提供建设光伏电站、高性能云计算中心等配套项目用地。由安沃国基投资公司负责引进建设2GW光伏电站,分期建设。平鲁区政府指定朔州市平鲁区经济技术开发公司与安沃国基投资公司共同出资组建朔州市(平鲁)光电信息产业管理有限公司。晶盛机电与朔州市(平鲁)光电信息产业管理有限公司共同合资组建项目公司,在朔州市(平鲁)光电信息产业园内参与光伏电站建设。

  晶盛机电称,公司与平鲁区政府、安沃国基投资公司合作参与光伏电站项目的建设,为公司拓宽产业链和做优做强实现长远的发展战略打好坚实基础;同时进一步增强公司的行业竞争力,并预计对公司未来业绩产生积极影响。

  瑞丰光电:电视背光增速放缓,照明业务成长迅速

  费用控制在较好水平:公司3季度三项费用合计2207万,费用率10.65%,环比微幅下降,目前为全年最低水平。公司今年以来LED照明业务大幅增长,且在子公司瑞康光电仍处于建设期的条件下,费用率创年内最低实属难得,体现了公司的费用控制能力,但能否持续仍需要观察。

  背光成长恐有限,LED照明为未来主要增长点:全球液晶电视增长放缓,未来两年估计会维持在每年2亿台左右水平,且新增液晶电视中,LED渗透率目前已达到90%以上,产业相对成熟,产业链匹配变动不会很大,公司此方面成长空间恐有限。但伴随LED照明终端价格的不断下降,目前LED灯与节能灯价差已下降至2倍左右,部分低价产品价差已低于2倍,由此刺激了LED照明市场的迅速启动,我们估计今年通用照明LED渗透率10%左右,相对去年5%大幅增长,而明年渗透率有望达到20%。公司作为中游封装环节将显著受益,这从公司今年LED照明业务收入中已得到体现,但应注意行业竞争激烈带来的毛利率下滑的风险,我们后续会持续关注。

  盈利预测及投资评级:在海外需求放缓、经济整体下行的大背景下,全球液晶电视销量不佳,公司大尺寸背光业务恐成长有限,但TV背光领域壁垒较高、产业链相对封闭、下游客户规模较大,也为公司提供一定的业绩保障并具备一定的抗风险能力。LED照明未来两年成长迅速,公司将受益。我们下调公司2013-2015年每股收益至0.31元,0.36元和0.47元,维持公司“增持”投资评级。

 

  鸿利光电:照明需求升温

  随着需求的回暖,公司产能有扩张需求预计年底封装产能将达到1200KK/月,而产能为500KK/月。LED行业未来延续整合趋势,一些规模小技术落后的企业将被淘汰。这将有利于具有竞争优势企业发展。在目前行业需求上升的情况,公司未来产能的释放情况较为乐观,这也是公司未来成长的主要动力。爱建证券

  东晶升降平台

  东晶升降平台称,此次股权收购,系公司出于做大做强石英晶体业务之目的。通过收购锐康成都股权,公司将实现与Rakon HK Limited战略合作,进一步提升生产工艺技术水平,持续强化公司的核心竞争力,巩固并增强公司在升降平台元件市场的领先地位。收购也有利于公司培养高端石英晶体元器件业务领域的专业技术人才和管理人才,促进公司进一步发展。

  通富微电:产品升级+国内拓展,盈利能力大幅改善

  目前,全球整体半导体行业仍处于景气期,SEMI 的B/B(订单/出货比)指标6 月份为1.19,表明市场还处于景气当中,而下半年将进入行业的传统旺季,公司的新型产品也将在下半年逐步上线,所以我们认为下半年公司营业收入将继续保持较高的增长态势。但是,下半年一系列不确定因素预期正在逐步加强,比如国际金价继续上涨,将提升公司的金线成本,内地工资上涨以及人民币升值预期等因素,都可能给公司的利润率水平带来压力,如何来化解这些不确定因素带来的负面影响将考验公司的管理层水平,综合考虑给予公司“谨慎推荐”评级。

  联创光电:股权转让提升盈利 具有极大空间

  8月2日,联创光电公告江西省人民政府同意公开挂牌出让公司控股股东江西省升降平台集团公司全部股权,并且披露了转让条件等相关事项。其中受让条件中要求,受让股权后10年内不让渡控制权,保持升降平台集团核心人员稳定,管理团队5年内保持稳定,最为关键的是要求受让方在取得控制权内5年,通过不同的融资渠道为升降平台集团筹集资金28亿元,前三年投入升降平台集团的LED、线缆和专用通信项目资金10亿元以上,5年内销售收入超过100亿元。

  此次股权转让打破了国有控股却无力扶植上市公司的尴尬局面,有望成为上市公司快速发展的“破冰之旅”。对于受让方的要求中虽然只是提出要在3年发展升降平台集团的三项重点业务,其业务完全映射到公司的主营业务中来,政府此次转让的目的首先是要发展上市公司的产品和业务;其次,未来发展升降平台集团的其他业务的近18亿资金也为公司储备更为优质的产品和项目,相较于2009年11亿的销售额,其100亿的销售目标更是为公司的发展提升了巨大的战略空间。

  7月14日,公司还发布公告,上半年公司业绩同比大幅上升,预计2010年上半年度实现的净利润同比增长超过700%。一方面由于公司去年同期的净利润基数较低的原因,同时,更为重要的是公司产品的盈利能力逐渐恢复,产品综合毛利率触底回升。从公司公布的1个季报看,单季度盈利接近2200万,是最近3年公司单季度盈利的高点,同时销售毛利率同比提升近4%,扣除掉军品高毛利率年底结算因素的影响,公司的升降平台类设备的盈利能力逐步提升,趋向于行业平均水平。

  公司的LED项目盈利能力略低于行业平均水平,未来技改有望继续提升公司盈利能力。目前,公司的LED项目毛利率不足20%,同类型上市公司士兰微、三安光电等毛利率接近40%。公司的项目处于整个LED产业链的下游,导致公司盈利能力低于市场平均水平,也正是由于大股东无力扶植致使投资不足,此次改换门庭之后,随着对公司投资的增加,公司现有资产盈利能力仍具极大提升空间。

  士兰微:积极看好LED业务

  今年6台新采购设备将获得补助 公司今年6月向AIXTRON新订购6台MOCVD设备,据了解,订购设备均为AIXTRON最新设备,每台设备每炉可生产55片2英寸/13片4英寸外延片。6台设备中,预计今年11月第一台设备到货,其余5台明年1季度到货,即6台设备均在资助范围之内,资助总金额应为652万美元(6台设备总价款1630万美元),约4434万元人民币。

  白光LED开发正在积极准备中 公司目前已在积极准备白光LED液压升降机的开发,采用蓝光LED激发荧光粉的方法制作白光LED。据了解,公司正与Veeco洽谈MOCVD设备采购,一方面是为白光LED开发做准备,另一方面也可以与公司现采购的AIXTRON设备做性能对比,为后续设备采购提供参考。我们预计2010年公司将向Veeco采购2台MOCVD设备,也将享受政府资助。

  递延收益确认将提升公司业绩 公司此次享受到财政资助购买MOCVD设备并非业内首次,三安光电、乾照光电在芜湖、扬州均享受到相似政府资助。预计该次财政资助将以递延收益计入公司利润表(参考乾照光电2000万元设备采购补贴会计处理办法)。假设MOCVD设备使用年限10年,仅考虑目前6台新购设备采购金额,则每年公司盈利将增加443.4万元,按最新股本计算,提升每股收益约为0.01元。而后续MOCVD设备采购将进一步提高业绩,假设每台设备采购价2000万元,则资助金额为800万元/台,仍采用10年使用年限计算,则每年增加递延收益80万元,相应增厚EPS为0.002元。

  同方股份:新兴产业业务进展平稳 目标价26元

  考虑到公司物联网、三网融合、LED 等重点业务的发展潜力巨大,同时具备分拆上预期,维持“买入”的投资评级,12 个月合理目标价格26.00 元。

  LED 项目进展慢于预期的风险;计算机业务下滑过快的风险。

  福日升降平台:LED概念再显威风 绿色照片前景广阔

  公司是福建省升降平台信息产业骨干企业,掌控了LED核心技术,节能照明点亮公司未来业绩增长点,且公司存在资产整合的可能。

  在节能减排政策的推动下,"低碳经济"获得快速发展的机遇,尤其是绿色照明更是备受政府的重视。近期新能源概念股持续活跃于资本市场上,如佛山照明[0.84% 资金 研报]、孚日股份、雪莱特、风帆股份、浙江阳光等今日再次逆势走强。新能源作为产业结构调整下催生的投资机会,已经成为市场的一条炒作思路。因此,建议关注福日升降平台,公司掌控LED核心技术,已成为市场中为数不多的LED产业龙头之一,行业优势明显。

  掌控LED核心技术节能照明点亮未来

  公司拥有省级技术中心,是国家863计划NC应用示范单位及863NC联盟的主要发起单位,具有较强的科研和技术开发能力,产品科技含量较高。公司掌控LED核心技术,已成为市场中为数不多的LED产业龙头之一,行业优势明显。资料显示,公司与中国科学院半导体研究所及国投高科技创业公司联合成立了福建福日科光升降平台公司。该公司将投资氮化镓基高亮度液压升降机与发光器件项目,它借助中科院半导体研究所在氮化镓基高亮度材料的强大技术实力,目前光电材料正成为公司重要的利润增长来源。LED半导体照明技术是典型的节能环保产业,符合国家产业导向。公司成功研发出了LED 大功率路灯和灭虫灯产品,目前大功率 150WLED 路灯产品已通过省内多家检测机构测试,2009年10月已应用于"十城万盏"示范工程,安装在福州金山建中小区道路进行示范,现已形成批量生产能力;新产品杀虫灯项目已经申报国家和福建省采购目录,并申请了多项专利,为该公司今后的发展打下良好基础。同时,公司还加大封装生产线的技改投入,不断向LED照明整个产业链延伸。因此,随着绿色照明的广泛应用,公司的LED产品市场需求稳步上升,其绿色照明产业前景将极为广阔。

  佛山照明:新能源汽车全产业龙头 发展值得期待

  碳酸锂、动力电池项目正式启动,全产业链龙头迈出坚实一步佛山照明发布公告,与盐湖集团子公司盐湖科技签署了正式合作协议,共同开发青海盐湖锂资源;与国轩营销正式签署股权转让协议,受让国轩营销持有的合肥国轩高科动力能源有限公司(简称国轩高科)20%的股权。我们认为,此举标志着佛山照明打造新能源汽车全产业链的关键环节碳酸锂项目和动力电池项目已正式启动,未来在新能源汽车产业链的纵深发展值得期待。

  依靠盐湖集团资源优势和吸附法提锂技术,打造碳酸锂龙头企业碳酸锂市场属于寡头垄断市场,盐湖资源和提锂技术是壁垒,佛山照明通过合资公司在技术和资源方面实现了快速突破。

  技术:公司与专利技术公司华欧组建青海佛照锂能源公司,华欧是吸附法提锂技术,生产的碳酸锂纯度超过99.3%,。目前全球范围内只有3 家企业掌握该技术。资源:盐湖集团子公司盐湖科技有碳酸锂生产装置120 台,产能1 万吨。盐湖集团拥4800 平方公里察尔汗别勒段盐湖的开采权,每年排放约6000 万平方米老卤,可生产碳酸锂接近8 万吨。

  我们认为,佛照与盐湖集团正式协议的签署,表明盐湖集团已经认可佛照的吸附法提锂技术。利用现有技术和设备能够实现快速量产,我们预测2010-2012 年碳酸锂产量分别为3000 吨、8000 吨和15000 吨,为佛照贡献净利润0.06 亿、0.16亿和0.31 亿元。由于盐湖集团卤水资源丰富,未来碳酸锂产能提升空间巨大。

  方大集团:三大产业体系 半导体产业是亮点

  1、公司是国内知名的大型高新技术企业,现有节能环保、轨道交通设备和半导体照明产业等三大产业体系,拥有较强的竞争优势,且三大产业均符合国家的产业导向,是我国节能减排行业的"领头羊",未来公司将大幅受益于国家低碳经济的建设。

  2、节能环保项目继续保持优势公司开发的高科技节能环保幕墙成功应用于我国首幢绿色奥运示范性建筑-清华大学超低能耗示范楼,该节能环保幕墙较普通幕墙可产生30%的节能效果。公司拥有124项幕墙产品专利,节能、环保等高端产品的市场影响力和竞争力日益增强。2009年,公司节能建筑幕墙销售收入在2008年增长29.8%的基础上,实现销售收入6.47亿元,同比再增33.10%。

  3、半导体照明产业被称为第四代照明光源,具有节能、寿命长等优异性能,可广泛应用于各种指示、装饰、普通照明灯等领域。方大集团在我国率先进军半导体照明产业,已形成一条从氮化镓(GaN)基LED外延片、液压升降机、封装、荧光粉到半导体照明工程应用产品开发、制造直至终端市场推广应用的完整产业链,成功实现氮化镓基半导体照明外延片、液压升降机"中国造",达到了世界先进水平。公司的大功率高亮度半导体液压升降机作为半导体照明的关键技术成果,被列为"十五"国家科技攻关计划"半导体照明产业化技术开发"重大项目。作为LED产业龙头之一,公司受益于国家LED产业的飞速发展,核心竞争优势十分明显。

  阳光照明:产品结构升级

  盈利调整及投资建议:公司所处的节能照明子行业目前正在快速发展,符合全球所倡导的低碳、节能、环保之理念,在传统照明光源的替代上具有极大潜力。在相关产业政策的扶持下,未来市场容量巨大,发展前景广阔。

  欧比特:龙头受益明确 目标价35元

  上半年公司运营情况良好。报告期内公司运营情况良好,主营业务保持较快增长,实现营业收入 7458 万元,比上年同期增长,20%,实现净利润1394 万元,比上年同期增长40%;实现归属于公司普通股股东的净利润1365 万元,对应EPS 为0.14 元。

  作为宇航液压升降机龙头,公司SOC 液压升降机类产品和产品代理及其它业务的大幅增长反映了我国航天产业快速发展的现状。8 月10 日发射的遥感卫星10号是我国今年公布的第6 次宇航发射,这一数字是去年同期的2 倍。近年来,随着我国大运载火箭、北斗二代导航卫星、高分辨率对地观测卫星、载人航天、探月工程、深空探测等项目的推进,航天市场对以SOC 液压升降机为核心的嵌入式系统需求愈加旺盛,这是推动公司上半年,及未来很长一段时间业务快速成长的基石。

  EMBC 业务的波动主要由于装备类产品结算的季节性特点,全年EMBC 业务将保持稳健增长。中报显示公司EMBC 产品收入规模有所下降。由于EMBC 属于系统模块类产品,收入结算周期与下游配套的装备类产品类似,上半年收入占比较小(以2009 年数据为例,军用整机上市公司上半年的收入占比仅为全年的26%)。因此,上半年的同比波动对全年业务影响不大,且考虑到EMBC 主要应用领域——国内航天航空产业的景气程度,该业务全年有望保持较快增长。

  超募项目为公司加速发展提供动力。今年8 月,公司股东大会通过了以超募资金投资北京研究院和营销网络建设的议案。北京研究院不但在开拓航天航空市场方面拥有得天独厚的地域优势和人才优势,且其选择开展的项目,如基于双架构的航电计算机模块,均易于发挥公司核心技术优势,并在航天航空高端市场应用前景巨大。另外,新设的东北(哈尔滨)营销网点是我国航空工业的重要基地,华东(济南)则是我国制造业最活跃的区域,也是公司主要工控领域合作伙伴的所在地,营销力量的加强将为公司业务的快速发展提供渠道支撑。

  超声升降平台:密切关注公司触摸屏业务的发展

  公司将实施电容式触摸屏技改项目:公司同时公布董事会通过实施触摸屏技改项目的决议。公司下属控股子公司汕头超声吊机有限公司在电容式触摸屏技术领域处于领先地位,由于电容式触摸屏的市场需求旺盛,公司拟进一步扩大触摸屏生产规模。

  生益科技:行业复苏业绩强劲反弹 目标价14元

  公司作为国内第一,全球第四的覆铜板生产商充分享受行业复苏带来的业绩增长。上半年的若干个月公司甚至还出现了供不应求的情况。公司主营收入和利润都出现大幅增长,是业绩增长的主要因素。

  2、产销两旺毛利率大幅上升公司目前产能开足实现满产满销,总销量超过了去年的同期。随着需求的增长,原材料的价格也大幅上升,原材料价格的上升又推动了覆铜板的价格大幅上升,从而推动销售额大幅上升并令公司获取了较好的收益。其中硅微粉的增长尤其明显。

  产能的释放,需求的提升,公司转嫁上游成本能力增强。公司产品的毛利率大幅提升,盈利能力提高。

  3、下半年收入有望保持但增速会有所下降在经历上半年的高速增长之后,产品需求释放较大,升降平台行业的库存有所上升,同时经济复苏的不确定性也影响着消费的前景,原材料的成本转移能力下降对公司未来业绩形成一定的压力,但是随着下半年开学、圣诞消费等传统升降平台消费旺季的到来,升降平台行业需求仍具有一定的支撑。整体上我们认为公司收入有望保持,但是增速会有所下降。

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